本動画は、
元LINE上級執行役員であり
個人投資家の田端信太郎氏が、
約51分にわたって
出前館の大株主
（約1%を保有する筆頭個人株主）となった経緯や、
同社に対するアクティビスト
（物言う株主）としての問題提起、
経営陣や親会社（LINEヤフー等）に対する
改善要求について語っている動画です。

https://note.com/tabata/n/nd0e2e3e697be

1. 出前館の大株主（アクティビスト）となった背景と「財布の理論」

出前館の財務・株価の現状

8年連続で営業赤字が続き、
過去に増資などで調達した
約1,100億円のうち
約900億円を赤字で食いつぶしている。

一方で、
直近のBSでは
約196億円のネットキャッシュ（現金）を保有しており、
時価総額（約150億円）が保有現金を下回る
「財布の理論」にある。

投資の狙い

割安感があるだけでなく、
来年（2027年）に向けた
消費税率の差や
フードデリバリー市場の動向を追い風にしつつ、
長年放置されてきた赤字体質や
ガバナンスの構造にメスを入れるため、
約半年間かけて買い進め、
公式に大株主として名乗りを上げた。

2. 出前館および親会社・経営陣に対する主な問題提起

8年連続赤字とガバナンスの欠如

現場の緊張感が薄れ、
過去の業績予想の相次ぐ下方修正など、
経営陣が赤字垂れ流しの状態に
責任を十分に果たしていないのではないかと指摘。

親会社・LINEヤフーとの関係と利益相反の懸念

LINEヤフー等から派遣されている
取締役の一部が
「無報酬」かつ
「自社株0」である点に言及し、
少数株主ではなく
親会社の利益を代弁している構造
（利益相反の恐れ）があるのではないかと
疑問を呈している。

LYPプレミアムなどに関連する取引条件や
広告・送料負担などの
「関連当事者取引」において、
出前館の少数株主の利益が
不当に犠牲になっていないか、
独立した立場で
より厳格な検証や
相見積もりのプロセスが必要であると主張。

3. 11月26日の株主総会に向けたスタンスと要求

黒字化計画の死守

会社側が主張する
「直近での黒字化」
（第1四半期等での黒字想定）
をまずは前提としつつ、
もし計画が達成できなかったり
従来同様の未達に終わる場合は、
経営陣（代表取締役等）の責任を厳しく追及する。

取締役の再任に対する意思表示

現状の構造的な課題を踏まえ、
株主総会における
特定の取締役の再任への賛否や、
独立取締役による
実効性のあるガバナンスの強化
（公正な取引条件の検証など）
を強く求めていく。

まとめ

出前館が抱える構造的な赤字や
ガバナンスの歪みを鋭く突くとともに、
個人投資家がアクティビストとして
上場企業にどのように向き合い、
変化を促そうとしているのかを
熱く語った内容となっています。